元大寶來期貨分析師陳昱宏／撰文
上周因俄羅斯盧布狂貶一度帶動黃金避險需求，不過對全球經濟影響有限，市場仍將焦點放在美聯儲（Fed）會議結果，整體來看，Fed對美國經濟展望樂觀，並強調須耐心等待升息，令金價呈現橫盤整理的格局。
上周因俄羅斯盧布狂貶一度帶動黃金避險需求。（好房資料中心）
12月FOMC會議聲明顯示，美國經濟穩步復甦，勞動市場已經進一步改善，儘管短期面臨原油價格下跌拖累通貨膨脹，但長期通膨仍向Fed目標邁進，本次聲明以「耐心」代替了「維持相當長一段時間」低利率水準的措詞，升息時間點須考慮美國經濟發展。會後Fed主席葉倫表示，接下來的兩次會議不會有升息的可能，暗示最早會在4月中以後；另一方面，儘管近期俄羅斯危機令市場擔憂，但葉倫表明對美國經濟將不會造成很大的影響。
目前Fed最大隱憂可能為原油價格下跌拖累通貨膨脹，觀察10年期平衡通膨率持續下行，從8月1日的2.27%下降至目前僅有1.65%，在通膨離Fed目標還有一段距離之下，短期不太有升息的可能，緩解升息對金價帶來的壓力。
全球黃金貿易方面，瑞士為全球最大黃金精煉國以及出口國，該國11月共出口232.3噸黃金，創下2014年以來新高，其中68.9噸出口至中國和香港，77噸出口至印度，皆高於10月水準，證明實體需求有所回溫，且世界黃金協會（WGC）指出中國印度需求仍維持強勁，可望持續帶給金價支撐。
印度方面，已經連續兩個月蟬連瑞士最大黃金出口國，該國於11月黃金進口額達56.1億美元，較2013年同期大幅增加571.28%，但同時貿易赤字擴大至169億美元，達2013年5月以來新高，恐令印度黃金進口政策有所更動。
美國經濟成長相對強勁，且距離Fed升息時間點仍有一段距離，帶動市場樂觀氣氛，增添投資人追逐風險性資產意願，這可能無法帶給金價明顯的漲勢，仍須關注美國第三季經濟成長（GDP），以及個人消費支出（PCE）等數據，若表現優於預期，對金價仍可能產生負面衝擊。
